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今年白酒估值已升逾五成 抱团取暖将迎中报考验

2019年07月13日 10:32
来源: 中证网

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  自6月27日贵州茅台股价破千以来,以白酒为首的消费白马股下半年走向成为市场热议的话题。数据统计显示,截至7月12日,申万三级白酒行业滚动市盈率为31.31倍,较年初上涨超五成,龙头贵州茅台估值逼近10年来高位。

  机构持股集中度上升,抱团取暖面临中报业绩考验

  2019年的春季行情中,机构投资者的统一行动成为消费白马股走强的重要推动力量。随着机构配置食品饮料板块的仓位大幅提升,抱团取暖现象也愈发明显。数据显示,截至2019年一季度,机构投资前20大重仓股持仓市值96737.7亿元,占这20只股票总市值的69.68%,较2018年年报时的69.50%提高了0.18个百分点,持股集中度小幅上升。

  仔细看这20只机构重仓股,五粮液增持1.11亿股,持仓市值增长1360.52亿元,持仓市值排名劲升11位,首次跻身前20重仓股行列。另一家排名上升较多的是恒瑞医药,持仓市值增长739.74亿元,排名上升7位。贵州茅台持仓市值增长2805.58亿元,排名上升一位。按申万二级行业分类来看,饮料制造行业超越了机构历来偏爱的银证保三大金融行业,成为一季度机构持仓市值增长最多的行业,共增长5615.9亿元。

2019年一季报机构前20大重仓股

2019年第一季度机构持股市值增长较多的申万二级行业(亿元)

  对于日益明显的抱团取暖趋势,有业内人士表示,如果中报业绩增速低于市场预期,部分抱团资金很可能获利了结。历史上因为业绩不及预期导致的市场大幅调整并非没有先例。2018年10月,贵州茅台公布三季报,收入同比仅增3%,增速环比大幅回落,明显低于市场预期,股价随之大幅回落近200元,跌幅近30%。2019年中报预计于8月8日披露。目前茅台在极力推动营销渠道改革,提升直营占比,改革成果有待中报公布后检验。

贵州茅台机构持股比例与股价走势

  由于中报刚开始披露,机构二季度的持股变动情况还无从知晓。仅从北向资金的动向来看,4月以来,五粮液、贵州茅台多只机构重仓股已开始遭遇北向资金减持。

4月以来北向资金减持数量较多的重仓股

  白酒行业估值提升显著,龙头股市盈率接近10年来高位

  从估值角度看,今年以来申万白酒行业滚动市盈率从20.44倍提升至31.31倍,增长53.18%,涨幅明显高于所有申万一级行业。整个食品饮料行业滚动市盈率从22.54倍提升至32.24倍,增长幅度也在全市场中居前。目前,估值最高的行业仍为国防军工,滚动市盈率54.78倍;食品饮料在全部28个申万一级行业中高居第5位。

今年以来各行业估值变动幅度

:剔除市盈率为负的股票

  白酒行业的龙头贵州茅台目前估值也处于历史高位。近10年间,虽然茅台的每股盈余(EPS_TTM)一直在增长,从4.65元一直涨到40.18元,增长近8倍,但市盈率却经历了大起大落。2013年最低时曾降至10倍以下,当前最新市盈率为32.52倍,比10年来的均值24.75倍高出逾30%。

近十年贵州茅台市盈率与每股盈余

:图中深蓝色直线为pe_ttm均值

(文章来源:中证网)

(责任编辑:DF078)

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