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鲍威尔“服软” 美联储7月降息箭在弦上!如何影响A股?

2019年07月12日 07:50
作者:丫丫
来源: 东方财富证券研究所

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【鲍威尔“服软” 美联储7月降息箭在弦上!如何影响A股?】A股市场目前的增量资金主要来自外资。在美国就业数据公布之后,A股市场北上资金出现了连续净流出的现象,人民币也有继续贬值的趋势出现。但若美联储降息,外围市场可能会稳定下来,而美元指数下跌则对应着人民币升值,外资流入A股的力度可能会增大,这有利于A股市场的稳定。

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  美联储降息的脚步越来越近,市场也不由得跟着紧张起来。

  鲍威尔发出7月将降息的强烈信号

  7月11日,美联储主席鲍威尔在众议院对半年度货币政策报告作了证词陈述。总的来说,他的讲话包括八大要点:

  1、美国6月非农就业数据并未改变美国经济前景面临诸多风险的事实;

  2、资产负债表并未限制美联储实施更多量化宽松的能力;

  3、美联储不希望美国经历日本那样的长期低通胀问题;

  4、尚无证据表明目前美国劳动力市场过热;

  5、美国联邦政府预算处于不可持续的道路上;

  6、如果美国总统特朗普要求我辞职,我也不会辞职;

  7、批准美国墨西哥加拿大贸易协议(USMCA)有助于降低经济不确定性;

  8、美联储正在协同工作以解决加密货币Libra带来的担忧,在担忧未解决之前,Facebook的Libra计划不能推进。

  对于鲍威尔的这番表态,市场的解读是:鲍威尔释放出美联储7月可能降息的强烈信号。美银美联评论称,鲍威尔的讲话偏鸽派,预计美联储将在7月30-31日举行的货币政策会议上降息25个基点,并存在降息50个基点的可能性。

  美股创新高,美元指数跌破97关口

  在鲍威尔讲话结束后,美股创新高,标普500指数盘中首次突破3000点大关。

  与此同时,美元应声下落,美元指数跌破97关口;美国2年期国债收益率下滑8个基点至1.86%,创三周以来最大跌幅。

  金价则一度飙升33美元,最高触及1427美元。截至发稿,国际现货黄金涨0.33%,报1423.53美元。

  美联储今年可能降息几次?

  目前而言,多数市场人士预计美联储今年可能会降息两次。

  美银美林表示,若7月降息概率降温,美联储或在之后的两次会议上各降息一次。

  另外,高盛、星展银行及野村证券也都预测,美联储今年会两次降息。星展银行认为,如果美国宏观经济未来没有进一步走软的迹象,那么未来几个月内,美联储降息2-3次足矣,也就是“保险式降息”。

  不过,摩根士丹利经济学家则预计,美联储将在7月的议息会议上一次性降息50个基点。

  美联储降息,如何影响A股?

  那么,在美联储即将按下降息按钮之际,A股市场会受到哪些影响?

  光大银行认为,美联储降息可能通过以下三方面影响全球市?。?/p>

  首先,释放两方面信号。一是,美国经济前景恶化,美联储开启新一轮宽松周期;二是,美联储独立性削弱。近几个月白宫官员并未减少对美联储加息抨击,从美国就业强劲、薪资保持增长看,美联储“急于”在 7 月降息,容易引发市场对美联储独立性减弱的担忧。

  其次,利好金融资产估值。一般来说,美联储降低利率与开闸流动性将利好金融资产估值,预示美国金融资产盛宴尚未落幕,尤其对那些房地产等利率敏感型板块优先受益。

  第三,拓展新兴市场货币政策空间??悸敲懒⒄咄庖缧孕в?,美联储降息将降低

  部分新兴市场的汇率贬值与资本外流压力,新兴市场宽松的货币政策空间有所增大,这一

  定程度利好新兴市场风险资产。

  对于A股市场,国金证券日前在一份研报中表示,美联储降息概率决定此轮A 股的反弹高度。报告称,站在当前时点,三大因素仍有助于 A 股延续此轮超跌反弹行情,但高度受限于 3100 点的位置,三大因素分别是:

  1)全球货币宽松信号有望得到确认,7 月美联储大概率选择实施十年来首次降息25个基点;

  2)贸易形势暂缓,给予了权益类市场喘息的机会;

  3)新兴市场汇率企稳,外资净流入仍可持续,预计 7 月份“北上资金”净流入规模有望在“250 亿-300亿”。

  不过A 股延续超跌反弹的同时,也应看到潜在制约 A 股反弹高度的风险点,如A股企业盈利偏弱、A 股产业资本减持,且包商行被接管引发市场信用收缩,金融机构同业业务避险情绪很难说短期内完全释放。鉴于此,预计本轮A 股超跌反弹有望延续,但反弹高度受限于3100 点附近。

  此外,还有分析认为,从逻辑上来说,美联储降息的确对A股市场有着比较大的正面作用。

  首先,A股市场目前的增量资金主要来自外资。在美国就业数据公布之后,A股市场北上资金出现了连续净流出的现象,人民币也有继续贬值的趋势出现。但若美联储降息,外围市场可能会稳定下来,而美元指数下跌则对应着人民币升值,外资流入A股的力度可能会增大,这有利于A股市场的稳定。

  其次,由于中美利差的存在,人民币资产的估值才会维持在较为稳定的水平,但这也在一定程度上限制了货币政策的发挥空间。但若美联储降息真正到来,则会打开国内的货币政策操作空间。届时,包括降息等多种灵活宽松的货币政策才会到来,A股的估值才能获得真正的提升空间。

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(文章来源:东方财富证券研究所)

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